观水泥企业半年报，谁是水泥行业“王者”？

观水泥企业半年报，谁是水泥行业“王者”？

根据国家统计局统计数据显示，2017年上半年，我国水泥产量11.1亿吨，同比增长0.4%；熟料产量6.67亿吨，同比增长2.88%。新世纪以来，今年上半年的产量仅次于2014年上半年，连续五年在11亿吨上下波动。且得益于错峰生产、基建拉动等因素，今年上半年行业利润达到了334亿元，同比增长248%，销售利润率7.3%。

截至8月底，上市公司相继发布公司半年度报告，作为非上市公司的红狮控股也发布了半年度经营数据，本专题对26家主要的水泥上市企业以及未上市的红狮控股2017年上半年财务数据作一番简析，看看水泥行业“王者”有谁？

营收能力大比拼

从2017年上半年主要水泥企业的营业收入来看，中国建材集团以533.62亿元稳居第一，葛洲坝以501.85亿元的营业收入居第二。破百亿的还有海螺水泥、中材股份、华润水泥控股、金隅股份，主要水泥企业都实现了增长。其中华新水泥营业收入同比增长了63.37%，其次是红狮控股，同比增长了54.98%，福建水泥营业收入同比增长48.24%,这27家水泥企业大多数增长值在20%~35%之间。

盈利能力哪家强？

从净资产收益率上看，27家主要水泥企业净资产收益率平均在3.57%。净资产收益率最高的为上峰水泥，净资产收益率在16.66%，尖峰集团、海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、华润水泥控股均在6%以上。冀东水泥、山水水泥、*ST青松、福建水泥为负值。

资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。从资产负债率上看，主要水泥企业的平均资产负债率在55.49%左右。山水水泥资产负债率高达87.9%，海螺水泥资产负债率25.45%，为最低。另外，资产负债率70%以上的有中国建材、冀东水泥、金隅股份、福建水泥、上峰水泥。

总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，资产的周转次数越多或周转天数越少，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。从总资产周转率来看，27家主要水泥企业的平均总资产周转率为0.23。万年青和华新水泥总资产周转率在0.33，为最高。其次是葛洲坝和上峰水泥周转率在0.32,。总资产周转率最低为*ST青松和亚泰集团，分别是0.07、0.10。

 水泥行业王者段位有谁？

家大业大最强王者：中国建材集团、葛洲坝集团

理由：总资产和总收入都是水泥行业中的佼佼者

2017年上半年，中国建材集团总资产3483亿元，营业收入533.62亿元，同比增长20.99%，实现毛利135.57亿元，同比增长20.1%。水泥熟料销量131.5百万吨，同比下降3.6%；商品混凝土销量38.3百万立方米，同比增长9.4%，石膏板销量853百万平方米，同比增长17.8%；风机叶片销量936片，同比下降43.9%；玻璃纤维销量0.63百万吨，同比增长13.0%；实现净利 8.85亿元，较2016年同期增长711.4%。

水泥业务虽是葛洲坝集团的一小部分，但其影响力依旧不容小觑。2017年半年报透露，葛洲坝总资产高达1664.03亿元，同比上升10.06%，实现营业收入501.84亿元，同比增长27.77%。其中，水泥业务实现营业收入 31.33 亿元，同比增长 14.13%；实现利润总额 5.33 亿元，同比增长 31.26%，其净利也好于一般的上市水泥企业。

当之无愧盈利王：海螺水泥

理由：净利润数据一枝独秀

在中国水泥行业有一句话“世界水泥看中国，中国水泥看海螺”，毫无疑问海螺是目前中国水泥行业的领头羊。2017年上半年，海螺水泥实现营业收入319.08亿元，同比增长33.1%，其中水泥业务收入306.9亿元，同比增长32.03%，占营业收入的96.2%；实现归属于母公司净利润67.17亿元，同比增长100.21%，营收及净利润均破公司历史同期纪录，增速超过2014年水平；实现利润总额92.45亿元，占水泥全行业的27.7%，较去年同期的47.1%下滑19.4个百分点，同比增长104.41%，增速低于全行业的248%。绝对盈利能力继续大大领先业内水平，相对盈利增长速度弱于行业平均水平。

融合共享最佳示范：冀东水泥

理由：重组一年后净利大幅减亏

2016年重组后的冀东水泥吸引着水泥行业大众的目光，今年的半年报更是冀东金隅重组后刚一周年发布的业绩公告。2017年上半年，冀东水泥上半年营收65.44亿元，同比增长了24%；净利润虽亏损1.11亿元，但去年同期却亏损了9.28亿元，相比净利润上升88.06%。金隅冀东合并之前，双方竞争市场高度重叠，水泥企业竞争激烈，且市场产能严重过剩。合并之后，北方水泥企业达成了一定共识，区域市场秩序明显改善，价格也回归到了合理之间。在未来的日子里，产能过剩问题将持续困扰着水泥行业。为了优化水泥产能布局，提高市场集中度，改善水泥产能过剩，行业兼并重组也将加快步伐。

被自己人耽误的潜力选手：山水水泥

理由：毛利润数据亮眼，但管理成本较高

2017年上半年，山水水泥实现营业收入63.15亿元，同比增加37.26%，归属上市公司的净利润虽亏损4369.5万元，但毛利润的数据显得十分亮眼。29.50%的毛利润是近四年来的最高值，该水平跟今年取得盈利的台泥、华润水泥旗鼓相当。从半年报的业务数据分析，净利润仍亏损的原因归结于企业成本和其他财务费用支出的大幅增长。除水泥原材料上涨外，期间山水水泥销售费用从2.09亿元增长到2.56亿元，管理费用从6.95亿元增长到10.59亿元，管理费用同比大幅度增长52.37%。山水水泥解释为，管理费用上升主要由于山东山水管理人员工资、安保费用和停产费用显着增加所致。这不禁让人联想到上半年山水集团的股权相争，两者是否有关联呢？但毋容置疑的是，解决好内部问题的山水水泥，是值得让行业人所有人看好的。